5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来(lái)说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息(xī)虽在卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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